估值對(duì)創(chuàng)業(yè)者很重要，因?yàn)樗鼪Q定了他們?cè)趽Q取投資時(shí)需要交給投資者的股權(quán)。雖說(shuō)很多人說(shuō)估值其實(shí)就是“拍腦袋”，但是這背后是有嚴(yán)密的金融和判斷邏輯的。融資時(shí)如何給自己的創(chuàng)業(yè)公司估值？這是很多初創(chuàng)企業(yè)在融資時(shí)面臨的難題，因?yàn)楣乐凳秋L(fēng)險(xiǎn)投資交易的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)是交易，交易的核心是定價(jià)，而定價(jià)體系的靈魂則是估值。為幫助企業(yè)更好地了解估值在企業(yè)融資時(shí)的重要作用和企業(yè)估值的影響因素及方法，服務(wù)中心于5月18日邀請(qǐng)知名管理咨詢專家張杰老師帶來(lái)“創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)估值”的股權(quán)輔導(dǎo)培訓(xùn)活動(dòng)。11家企業(yè)前來(lái)參加。

會(huì)上，張老師首先為企業(yè)帶來(lái)2018年第一季度創(chuàng)投環(huán)境掃描分析，從投融資事件變化及領(lǐng)域分布、基金募集規(guī)模、一級(jí)市場(chǎng)獲投項(xiàng)目所在地分布及活躍機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)投大戶、知名并購(gòu)案例等全方面地分析了2018的創(chuàng)業(yè)投資整體環(huán)境。張老師談到，今年以來(lái)，戰(zhàn)略投資階段的占比顯著提升，投資者也越來(lái)越意識(shí)到早期項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，天使輪、Pre-A輪、A輪三者總和共計(jì)達(dá)到704起，比例占到近一半，投資人更加期望在與中小型企業(yè)共同成長(zhǎng)的過(guò)程之中獲取投資回報(bào)。在眾多項(xiàng)目中，投資人也各有偏好，多聚焦于企業(yè)服務(wù)、硬件項(xiàng)目、醫(yī)療健康、電子商務(wù)、文化娛樂(lè)、教育、金融等領(lǐng)域。而頗受投資關(guān)注的以To B業(yè)務(wù)為主的中小型企業(yè)，因其通常能快速擴(kuò)展業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資金回流，現(xiàn)金流普遍健康，成為得投資最多的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域。

籌集資金、公司重組、新股發(fā)行上市、出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)、收購(gòu)合并等交易均需要建立公司估值模型。而商業(yè)模式、生命周期、額外溢價(jià)、宏觀環(huán)境等因素則是影響估值的主要因素，不同類型的企業(yè)估值也有差異，那么公司究竟該如何進(jìn)行估值？估值方法有哪些？這也是企業(yè)比較關(guān)注的點(diǎn)，張老師為企業(yè)闡述了幾種主要的估值方法，上市公司相對(duì)估值方法以市凈率、市銷率、市盈率、本杰明?格雷厄姆成長(zhǎng)股估值公式為主，至少應(yīng)該配合兩種聯(lián)合研判，而非上市公司的估值則需要挑選同行業(yè)可參照的上市公司，以同類公司的股價(jià)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，采用市場(chǎng)法之可比公司法、收益法之現(xiàn)金流折現(xiàn)、資產(chǎn)法，求出一些相應(yīng)的中小企業(yè)融資價(jià)格乘數(shù)，據(jù)此評(píng)估目標(biāo)公司。除此之外，張老師還分享了那些簡(jiǎn)單粗暴的估值方法，即500萬(wàn)元上限法、博克斯法、倍數(shù)法等，張老師也通過(guò)實(shí)際案例的分享來(lái)對(duì)比絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法計(jì)算出來(lái)的價(jià)值差異。

來(lái)參會(huì)的不少企業(yè)是科技型企業(yè)，張老師也為企業(yè)帶來(lái)互聯(lián)網(wǎng)公司的估值方法，互聯(lián)網(wǎng)公司估值的難點(diǎn)在于技術(shù)迭代快、受國(guó)家政策影響、商業(yè)模式存在問(wèn)題等，要想從單一維度去對(duì)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行估值就不太準(zhǔn)確，張老師也提出單一的方法均有不足，而從不同的維度綜合思考，可能是解決問(wèn)題的一種思路。通過(guò)一些方法嘗試，比如說(shuō)DEVA估值法（梅特卡夫定律基礎(chǔ)之上）、情景化收益現(xiàn)值法、市盈率比較法等方法，而估值并不是一個(gè)孤立的問(wèn)題，越討論估值，越會(huì)衍生出來(lái)諸多思考。

會(huì)后，不少企業(yè)與張老師面對(duì)面咨詢了解公司估值情況，分享公司現(xiàn)階段的問(wèn)題所在，張老師也給出相應(yīng)的股權(quán)融資建議，企業(yè)表示通過(guò)此次培訓(xùn)，更加深入學(xué)習(xí)了估值的具體方法和估值的差異，也會(huì)根據(jù)公司的情況進(jìn)行調(diào)整方法。服務(wù)中心也將進(jìn)一步舉辦股權(quán)融資培訓(xùn)活動(dòng)，幫助企業(yè)了解融資方法與策略。